REVISTA DE ADENAG
ISSN 1853-7367
Ejemplar N° 11 – 2021
EL ACCESO AL FINANCIAMIENTO
BANCARIO DE LAS PYMES ARGENTINAS Y SUS DETERMINANTES
ACCESS TO BANK FINANCING FOR
ARGENTINE PYMES AND ITS DETERMINANTS
Estefanía Solari estefania.solari@econo.unlp.edu.ar
Facultad de Ciencias Económicas Universidad Nacional de La
Plata
Articulo Científico
JEL: G10 – M21
Resumen
El presente trabajo tuvo como
objetivos: a) analizar el porcentaje Pymes argentinas que han accedido al
financiamiento bancario y b) establecer posibles determinantes del acceso al
financiamiento bancario de las Pymes argentinas. En este estudio se utilizó la Enterprise
Survey 2017 del Banco Mundial y se seleccionaron
las Pymes argentinas. Para cumplir con los objetivos se utilizaron tablas de
frecuencia y se estimó un modelo logit. Como
principales hallazgos se puede mencionar: a) un 50.55% de las Pymes manifestó
tener restricciones para el acceso al financiamiento bancario y b) las empresas
más pequeñas tienen menos chances de acceder al financiamiento bancario;
mientras que en contraposición las empresas que cuentan con una certificación
de calidad internacional, aquellas auditadas y con mayor nivel de ventas
presentan más chances de acceder al financiamiento bancario.
Abstract
The objectives of the present paper were a) to analyze
the percentage of Argentine SMEs that have accessed bank financing and b) to
establish possible determinants of access to bank financing for Argentine SMEs.
In this study was used the World Bank Enterprise Survey 2017 and the Argentine
SMEs were selected. To reach the objectives, frequency tables were used, and a
logit model was estimated. The main findings were a) 50.55% of SMEs said they
have restrictions on access to financing and b) smaller companies have less
chance of accessing bank financing; as opposed, companies that have an international quality
certification, those audited and with a higher level of sales have more chances
to access bank financing.
Palabras claves: Financiamiento,
pymes, restricción de crédito.
Keywords: Financing, SMEs, credit restriction
Introduction
No se puede
desconocer que las pequeñas y medianas empresas (Pymes) son un factor
fundamental en la generación de empleo y en el crecimiento económico (Sanchez et al., 2007), sin embargo un alto porcentaje no accede al
financiamiento del sector bancario (Franco Gómez et al.,
2019). Esto sucede aun cuando el acceso de las Pymes al financiamiento bancario
podría contribuir a un efecto palanca financiero positivo de estas, es decir
siempre que la tasa del financiamiento fuera superior a la rentabilidad
generada con dichos recursos, las Pyme podrían aumentar su rentabilidad
mediante un crecimiento extrínseco (Sallenave, 2004).
No obstante lo mencionado es muy
bajo el nivel de acceso al crédito por parte de las pymes, esta situación
obedece a las debilidades del funcionamiento de los mercados de créditos,
fundamentalmente, por la insuficiente información con que cuentan los bancos
para realizar las evaluaciones de riesgo (Franco Gómez et al., 2019).
En base a lo
mencionado y bajo el marco de diversas investigaciones que identificaron los
problemas de restricciones financieras de las Pymes en América Latina y en
Argentina, los objetivos del presente trabajo son:
- O1:
analizar el porcentaje de Pymes argentinas que han
accedido al financiamiento bancario.
-
O2: establecer posibles
determinantes del acceso al financiamiento bancario de
las Pymes argentinas.
Esta
investigación se considera podrá ser de utilidad para los empresarios, puesto
que les servirá para identificar y mejorar en aquellos aspectos internos al
negocio que le ayuden a tener una mayor probabilidad de acceso al financiamiento
bancario.
El artículo está divido en seis
secciones, la primera es la introducción, posteriormente el marco teórico dónde
se presentan algunas consideraciones sobre pymes y financiamiento, así como
literatura previa sobre determinantes al acceso al financiamiento bancario. En
la tercera sección se presenta la metodología integrada por la muestra y método
de análisis, en la cuarta (“desarrollo”) se exponen los resultados obtenidos
para posteriormente presentar las conclusiones y por último las referencias
bibliográficas.
Marco Teórico
Pymes y financiamiento
Dentro de la economía
Latinoamérica el sector de las pequeñas y medianas empresas (Pymes) ocupan un
lugar muy importante aportando al crecimiento económico de la región (Delgado Delgado & Chávez
Granizo, 2018). El principal objetivo de una empresa ya sea pequeña, mediana o
grande al final del día es poder llevar a cabo sus proyectos generando valor,
los beneficios siempre deben estar por encima de los costos financieros
asumidos por las empresas (puesto que si no se estaría “destruyendo” valor). Es
por esto, que la decisión de las fuentes de financiamiento para una organización,
entre las que se encuentran el financiamiento bancario, es una de las
decisiones más importantes que se deben tomar, esta debe considerar las
condiciones de la deuda, y especialmente las proporciones de esta con respecto
al capital que posee (Montalván, 2019).
El acceso al financiamiento por
parte de las Pymes en Argentina y en América Latina ha sido tema de estudio de
prestigiosos analistas durante largo tiempo debido al peso que tienen estas
empresas en términos de generación de empleos, distribución del ingreso e
impacto en las economías locales, regionales y global (Gonzáles, 2016).
Autores como Franco Gómez et al. (2019) destacan que el tamaño
reducido de las Pymes permite conservar la interacción directa con el mercado y
los clientes, a la vez desarrollar un sistema de control que se fundamenta en
la iniciativa individual, lo cual le impregna un grado de personalización a la
gestión. Es así como las pymes constituyen el elemento de impacto en el
desarrollo económico, son flexibles en la generación tanto de empleo como
crecimiento económico; así como en adaptación a los cambios al entorno económico.
No obstante todas las
contribuciones que generan las Pymes, es innegable, que las mismas son el
segmento empresarial que más obstáculos afronta para su desarrollo, siendo uno
de estos obstáculos el acceso a financiamiento bancario, sobre todo el de largo
plazo, siendo éste con el que se puede soportar la inversión y el crecimiento
en los negocios (Sanchez et al., 2007).
En esta misma línea, a nivel internacional
en diferentes encuestas, como las efectuadas por el Banco Mundial o el Banco Central
Europeo, las Pymes informan que la falta de financiación externa es uno de sus
principales problemas para llevar a cabo sus actividades e impide su
crecimiento. Baas y Schrooten
(2006) concluyen que la restricción de crédito a las Pymes es un fenómeno
global, que según Ruis et al. (2009) es independiente
del ciclo de vida del negocio. En este mismo sentido un estudio realizado por
Rojas (2017) evidenció que casi el 38% de las empresas encuestadas por el Banco
Mundial en todas las regiones en 2010 sufría de restricción financiera. A su
vez, América Latina y el Caribe tenía el porcentaje más bajo de empresas con
una restricción financiera total (9%) entre los mercados emergentes; sin
embargo, tenía el segundo porcentaje más alto de empresas con una restricción
parcial, lo que significaba que las empresas acudían a fuentes distintas a los
bancos y otros intermediarios financieros para financiar el capital de trabajo,
como el crédito de proveedores.
Esta situación también se observa
agravada en América Latina donde es menor el grado de profundización
financiera, dado que existe un número inferior de instrumentos de crédito, sumado
a los altos costos de financiamiento (Franco Gómez et al., 2019), además los directivos de las pymes señalan la falta de
información o la informalidad de las pymes como el principal obstáculo para el
otorgamiento de crédito, en este sentido el término informalidad se refiere a
la opacidad de la información sobre el negocio, la cual deviene de la falta de
informes financieros auditados, historia de crédito y de otros elementos que
son críticos para la toma de decisión crediticia por los bancos (Rojas, 2017).
Determinantes del acceso al
financiamiento bancario
Existe una amplia
evidencia sobre las mayores restricciones de financiamiento que sufren las Pymes
en relación con las grandes empresas, tanto en países desarrollados como en
vías de desarrollo (De la Rocha-Vázquez y De la Mata, 2011), en opinión de Beck
et al. (2005) se debe a que las empresas pequeñas generalmente se perciben como
arriesgadas al carecer de capital y no disponer las entidades financieras de
información suficiente para valorar el riesgo correctamente.
En términos generales otros
estudios indican que el tamaño de la firma es una característica determinante
en el grado de restricciones que enfrentan las firmas. Por otro lado, se
observa que firmas extranjeras utilizan un mayor porcentaje de utilidades retenidas
para financiar inversión y capital de trabajo a corto plazo, pero declaran
poseer un mayor acceso al mercado financiero (Avilés Lucero & Pincheira
Guzmán, 2008).
También es ampliamente aceptado
que las pequeñas empresas afrontan mayores dificultades que las grandes
empresas en el mercado de crédito (Hoque, Sultana, & Thalil,
2016; McCarthy et al., 2013; Freel, Carter, Tagg, & Mason, 2012, citados por Espinoza & Duréndez
Gómez-Guillamón, 2017).
A continuación se
mencionarán algunas investigaciones acerca del grado de acceso al
financiamiento bancario y sus determinantes por parte de las empresas de distintos
países latinoaméricanos.
En Ecuador Franco Gómez et al. (2019) en función a una revisión de la literatura sobre
los factores que inciden en el acceso a
financiamiento crediticio de las pymes establecieron los siguientes posibles
determinantes: a) La probabilidad de acceder a un financiamiento tiene una
relación positiva con el tamaño de la empresa; b) La experiencia o la
antigüedad de la empresa brindan confianza a las instituciones financieras; c)
La inversión en tecnología incide directamente con la obtención de
financiamiento externo; d) Características de las organizaciones: concentración
accionaria de la empresa; y e) La localización geográfica de la firma incide en
el nivel de acceso al crédito.
En Colombia también quedó en
evidencia que son las empresas nuevas, pequeñas y con capital familiar las que
enfrentan mayores restricciones crediticias, según Sanchez et al. (2007), las anteriores restricciones están dadas en un limitado acceso a
préstamos de largo plazo por las exigencias y requisitos que les piden las
entidades financieras a los empresarios o para aquellas personas que quieren establecer
un negocio nuevo tales como falta de garantías o garantías limitadas, no contar
con un historial de crediticio, ni estudios de proyecciones financieras, de
mercado o planes de negocios, entre otros.
Una investigación en Perú identificó
factores tangibles e intangibles que favorecerían el acceso al crédito, entre
ellos: la certificación de calidad, el contar con buenos sistemas de gestión,
el hacer planeamiento dentro de la empresa, hacer actividades de innovación,
contar con directivos altamente calificados y con experiencia que les permitan
a los prestatarios dar señales de la buena condición del negocio, y de los
proyectos que presenta (Espinoza & Duréndez
Gómez-Guillamón, 2017).
Por otra parte, en cuanto al
sector de actividad, Briozzo et al., (2016) muestran que el sector servicios tiene en su estructura de
activos una menor proporción de activos tangibles que el resto de los sectores
por lo que quizás recurren menos al financiamiento bancario a largo plazo.
En cuanto a las características de
quien gerencia la Pyme un estudio de Hoque et al. (2016) hallan que la edad y el sexo del dueño principal de la empresa
tienen un impacto significativo sobre el racionamiento de crédito y en cuanto a
la experiencia coincide con los hallazgos de Espinoza
& Duréndez Gómez-Guillamón (2017).
Por último, cabe mencionar que como
principal antecedente de esta investigación se consideró el trabajo de Morini Marrero & Solari (2015) en el cual se efectuó un estudio sobre las pymes latinoamericanas
y con datos del año 2010 analiza los determinantes al acceso al crédito, para
lo cual se aplicó un modelo logit cuyos principales
hallazgos fueron que las variables “calidad-certificación”, “sector” y “nivel
de ventas” son significativas (p <0,01, p <0,01 y p <0,05, respectivamente),
y todas ellas tienen una relación positiva con la variable dependiente el no
tener restricciones para acceder al crédito.
Metodología del trabajo
Para realizar la
investigación se ha empleado la Enterprise
Survey que elabora de forma periódica el Banco
Mundial y que recopila diversidad de datos para una muestra representativa de
empresas de un gran número de países. En este trabajo, el análisis de centra en
las empresas argentinas relevadas por la Enterprise
Survey en el año 2017 (último disponible), cuya muestra estuvo constituida de 991 empresas
que fueron seleccionadas mediante muestreo aleatorio estratificado de tres niveles de
estratificación: industria, tamaño del establecimiento, y región. Cabe aclarar
que: a) la estratificación de la industria se diseñó de la siguiente manera: el
universo se estratificó en tres industrias manufactureras y dos industrias de
servicios: alimentos y bebidas, textiles y prendas de vestir, otras
manufacturas, Venta Minorista y Otros servicios; b) la estratificación por
tamaño se definió de la siguiente manera: pequeña (5 a 19 empleados), medianos
(20 a 99 empleados) y grandes (100 empleados o más) y c) la estratificación regional se realizó en
cinco regiones: Buenos Aires, Rosario, Mendoza, Córdoba y Tucumán.
Para cumplir con
el objetivo 1: “analizar el porcentaje Pymes argentinas que
han accedido al financiamiento bancario”, se efectuó un análisis descriptivo
mediante tablas de frecuencia.
Por otra parte,
para cumplir con el objetivo 2: “establecer posibles determinantes del
acceso al financiamiento bancario de las Pymes argentinas”, se desarrolló un modelo logit,
siguiendo a Kuntchev et al. (2013), se generó una
variable dummy SRF (Sin Restricción de Financiamiento
Bancario) =1 y valor 0 en caso de restricción de Financiamiento Bancario (han
solicitado financiación externa, pero ha sido rechazada o si no la ha
solicitado porque pensaban que sería denegada). Como variables explicativas se
analizaron las variables: tamaño,
sector, propiedad extranjera, único propietario, gerente mujer, auditada, antigüedad
de la empresa, parte de empresa mayor y certificación de calidad (detalladas en
la Tabla 1).
Por otra parte, es importante
mencionar que se utilizó la definición de tamaño empresarial propuesta por el
Banco Mundial que distingue entre micro empresas (menos de 10 empleados), pequeñas
empresas (entre 10 y 49 empleados) y medianas empresas (entre 50 y 249
empleados).
|
Nombre |
Valores |
Nombre |
Valores |
||
|
Sin
restricción financiamiento |
1 |
SRF |
Único
propietario (B.1) |
1 |
Sí/No |
|
(k8,
k16 y k17) |
0 |
CRF |
Gerente
mujer (b7a) |
1 |
Sí/No |
|
Tamaño
según nro. empleados (L1) |
1 |
5-9 |
Total
ventas (d2) |
|
Ln(Total ventas) |
|
2 |
10-49 |
Auditada
(K.21) |
1 |
Sí/No |
|
|
3 |
50-249 |
Antigüedad
empresa (b5) |
1 |
≥10
años |
|
|
Sector
(A.4) |
1 |
Industria |
0 |
<10
años |
|
|
2 |
Comercio |
Parte
de empresa mayor (A.7) |
1 |
Sí/No |
|
|
3 |
Servicios |
Experiencia
del gestor (b7) |
1 |
≥10
años |
|
|
Propiedad
extranjera (b2b) |
1 |
100%
extranjera |
0 |
<10
años |
|
|
0 |
Otro
caso |
Certificado
Intern. Calidad (B.8) |
1 |
Sí/No |
|
Nota: entre
paréntesis el código de la pregunta de la encuesta usado para construir la
variable
Tabla 1.
Descripción de las variables incluidas en el modelo. Fuente: elaboración propia
La ecuación de la regresión logística binaria
planteada fue la siguiente:
De esta manera se plantea la siguiente
hipótesis:
H0: la restricción al
crédito no puede ser explicada por el tamaño, sector, la propiedad extranjera,
tener un único propietario, gerente mujer, estar auditada, antigüedad de la
empresa, ser parte de una empresa mayor y tener certificación de calidad.
H1: la restricción al
crédito puede ser explicada por el tamaño, sector, la propiedad extranjera,
tener un único propietario, gerente mujer, estar auditada, antigüedad de la
empresa, ser parte de una empresa mayor y tener certificación de calidad.
Desarrollo
En este apartado, en una primera parte se expondrá
un análisis descriptivo de las Pymes argentinas y se determinará el nivel de
acceso al financiamiento bancario, en una segunda parte se presentarán los
resultados concernientes al modelo logit planteado en
la metodología con el objetivo de establecer posibles determinantes al acceso
de financiamiento bancario.
Análisis
descriptivo de las Pymes argentinas y determinación del nivel de acceso al
crédito bancario
Antes de analizar el nivel de acceso
al crédito por parte de las pymes argentinas que conforman la muestra, se
realizará un análisis descriptivo de estas empresas, centrado en las variables definidas
en la hipótesis como posibles variables explicativas del acceso al financiamiento
bancario.
En la tabla 2 se observa en cuanto al
tamaño que un 21.08% son micro empresas, 47.57% pequeñas y 31.35% medianas.
Respecto al sector de actividad al que pertenecen, el 66,11% corresponden al
sector industrial, el 22.41% a servicios y el 11.48% al sector comercial.
Respecto a la propiedad de las
empresas analizadas sólo un 2.98% son de propiedad extranjera. Por otra parte, del total de las empresas un 13.02%
forman parte de una empresa mayor y el 92.38% tiene una antigüedad de 10 o más
años.
En cuanto a los propietarios el 94.59%
de las empresas tiene más de un propietario, con 10 o más años de experiencia
el 90.18%. En relación con el cargo del máximo directivo, sólo en el 8.14% el
mismo es ocupado por una mujer.
También cabe destacar que más de la
mitad (50.33%) presentó un informe de auditoría y un 18.98% cuenta con alguna
certificación de calidad internacional.
En cuanto al acceso al financiamiento
bancario de este grupo de empresas, cuyas principales características se
presentaron en los párrafos precedentes, un 50.55% manifestó tener
restricciones para el acceso al financiamiento, mientras que un 49.45%
manifestó no tener restricciones.
|
Variable |
Valores |
Cantidad |
Porcentaje |
|
Sin
restricción financiamiento |
CRF |
458 |
50.55 |
|
SRF |
448 |
49.45 |
|
|
Tamaño
según empleados (l1) |
5-9
(Micro) |
191 |
21.08 |
|
10-49
(Pequeñas) |
431 |
47.57 |
|
|
50-249
(Medianas) |
284 |
31.35 |
|
|
Sector
(A.4) |
Industria |
599 |
66.11 |
|
Comercio |
104 |
11.48 |
|
|
Servicios |
203 |
22.41 |
|
|
Propiedad
extranjera (b2b) |
Otro
caso |
879 |
97.02 |
|
100%
extranjera |
27 |
2.98 |
|
|
Único
propietario (B.1) |
Si |
49 |
5.41 |
|
Gerente
mujer (b7a) |
Si |
81 |
8.94 |
|
Auditada
(K.21) |
Si |
450 |
50.33 |
|
Antigüedad
de la empresa (b5) |
≥10
años |
837 |
92.38 |
|
<10
años |
69 |
7.62 |
|
|
Parte
de empresa mayor (A.7) |
Si |
118 |
13.02 |
|
Experiencia
del gestor (b7) |
≥10
años |
817 |
90.18 |
|
<10
años |
89 |
9.82 |
|
|
Certificado
Intern. Calidad (B.8) |
Si |
172 |
18.98 |
Tabla
2- Análisis descriptivo de las variables del modelo. Fuente: elaboración propia
Determinantes
del acceso al crédito bancario
Para dar cumplimiento al objetivo 2: “establecer
posibles determinantes del acceso al financiamiento bancario de las Pymes
argentinas”, se procedió a aplicar el modelo logit descripto
en la metodología, exponiéndose los resultados en la Tabla 3.
Respecto a los resultados si bien
muchas variables no resultaron significativas (p-valor>0.10, por tanto, no
interpretables sus coeficientes), en este sentido es importante mencionar que
si bien otros autores (Franco Gómez et al., 2019) concluyeron para otros países que a mayor
antigüedad de la empresa mayor la posibilidadd e acceder al financiamiento, en
el modelo planteado para Argentina la variable no resulto significativa,
asimismo ocurre con la experiencia del gestor que no resultó significativa
(p-valor>0.10) en contraposición con los hallazgos de Espinoza &
Duréndez Gómez-Guillamón (2017).
No obstante lo mencionado otras
variables si revelaron que existen grandes diferencias en los factores que son
relevantes para considerar a una empresa con restricción crediticia o no,
destacándose los siguientes aspectos: (1) Las empresas más pequeñas tienen
menos chances de acceder al financiamiento bancario; (2) por otra parte
aquellas empresas que cuentan con una certificación de calidad internacional
(p-valor<0.01), así como aquellas auditadas y con mayor nivel de ventas (en
ambas variables p-valor<0.001) presentan más chances de acceder al financiamiento
bancario (en todos los coeficientes han sido positivos).
|
Variables |
Coef. |
Odd ratio |
P-valor |
|
|
Tamaño |
||||
|
Pequeña |
-0.58 |
0.55 |
* |
|
|
Mediana |
-0.047 |
0.95 |
||
|
Parte
de empresa mayor |
-0.36 |
0.69 |
||
|
Único
prop. |
0.06 |
1.06 |
||
|
Mujer |
no
incluida |
no
incluida |
¤ |
|
|
Cert. calidad |
0.47 |
1.6 |
* |
|
|
Auditada |
0.44 |
1.56 |
*** |
|
|
Sector |
||||
|
Industria |
0.13 |
1.14 |
||
|
Servicios |
0.34 |
1.41 |
||
|
ln(ventas) |
0.46 |
1.59 |
*** |
|
|
Edad
(empresa) |
-0.21 |
0.8 |
||
|
Experiencia.
gestor |
0.28 |
1.32 |
||
|
Prop. extranjera |
0.35 |
1.42 |
||
|
Nota:
p<0.001 ***; p< 0.01 **; p< 0.05 *. ¤ El resultado no puede ser
interpretado, casi todos los casos pertenecen a la misma clasificación
generando una probabilidad que tiende a uno y por tanto el valor del odd-ratio está sesgado en favor del caso seguro. |
||||
Tabla 3. Regresión logística:
coeficientes, odds-ratios
y p-valores. Fuente: elaboración propia
Conclusiones
Tras la pandemia el PBI de Argentina
que ya atravesaba una importante recesión en 2020 se contrajo en 9,9% (Fundación
Observatorio PyME, 2021), siendo las Pymes generadoras de empleo y de crecimiento económico, se debe
fortalecer la posibilidad de acceso a fuentes de financiamiento para que las
mismas puedan fortalecerse y gestionar adecuadamente sus empresas.
Asimismo, siendo la decisión de las
fuentes de financiamiento para las Pymes una de las decisiones más importantes y
dado que el acceso al financiamiento bancario permitiría a las empresas generar
un valor extrínseco, mediante el trabajo quedó en evidencia que aún hay un
porcentaje de Pymes que no tienen acceso al financiamiento bancario (50.55%),
por lo que no estarían logrando apalancarse financieramente.
En cuanto a los determinantes que
pueden explicar el acceso al financiamiento bancario se demostró que las
empresas pequeñas tienen menos chances al acceso, y que, por el contrario, a
mayor nivel de ventas, al ser empresas auditadas y poseer alguna certificación
de calidad, aumenta las chances de que la empresa acceda al crédito bancario.
Podría suponerse que la certificación de calidad y cuentas financieras
auditadas, son determinantes con coeficiente positivo y significativo, debido a
que son variables que se suponen reducen que reducen las asimetrías de
información. Siendo estas variables relevantes, es menester destacar la
importancia de fomentar políticas más flexibles para que las Pymes puedan
acceder al financiamiento bancario, así como fortalecer la gestión de las Pymes
mediante la sistematización de la información, conforme a las regulaciones y
normativas vigentes de manera que las Pymes vean facilitada la posibilidad de
auditar sus estados contables, así como para poder contar con una certificación
de calidad.
Asimismo, si bien no era el objetivo
de este trabajo, del análisis descriptivo de las empresas relevadas, han
surgido algunas cuestiones que se considera deberán seguir siendo profundizadas
en futuras investigaciones, en este sentido se destaca el bajo porcentaje de
mujeres directivas (8.14%), cuando hay evidencia que la existencia de una mayor
igualdad de género sirve como estrategia de atracción de talento, mejora la
reputación corporativa y es un elemento de política de la Responsabilidad
Social Empresarial (RSE) (Martínez-García et al., 2020).
Para finalizar, cabe mencionar que, si
bien este trabajo añade conocimiento a la literatura existente, todavía se
necesita hacer más esfuerzo para profundizar en el análisis de los determinantes
al acceso al financiamiento de las Pymes en Argentina.
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